近日(rì)，国内上市交易的4只公募商品期货(huò)基金陆续公布了一(yī)季(jì)报。在一季度商品市(shì)场整体(tǐ)下跌的背(bèi)景下，4只(zhǐ)公募商品期(qī)货基(jī)金也表(biǎo)现(xiàn)不佳，仅(jǐn)建信能(néng)源化工(gōng)期货ETF利润为(wèi)正。值得注意的是，国(guó)投瑞(ruì)银白(bái)银期(qī)货LOF份额(é)在(zài)报告(gào)期内增加4.30亿(yì)份，增幅近(jìn)三成，备受投资者青睐。

　　具体来看(kàn)，已实现收益和利润方面(miàn)，一季度，建(jiàn)信能源(yuán)化(huà)工期货ETF已实现收益1637.71万(wàn)元(yuán)，利润2491.41万元；国投瑞银(yín)白银期货LOF已实现收益940.20万(wàn)元，利润-796.75万元(yuán)；大成有色金属(shǔ)期货ETF已实现收益-1196.50万元，利润(rùn)-992.33万元；华夏饲料豆粕期货(huò)ETF已实现(xiàn)收(shōu)益-1392.12万元(yuán)，利润-7368.01万元。

　　已实现收(shōu)益和(hé)利润有(yǒu)何区别？4只公(gōng)募商(shāng)品期货基金在(zài)一季报中均(jūn)提及，本期(qī)已(yǐ)实现收益指基金本期利息收(shōu)入、投资收益、其他收入(rù)（不含(hán)公允价值变(biàn)动收益）扣除相(xiāng)关费用和信(xìn)用减值损(sǔn)失后(hòu)的余额，本期利润为本期(qī)已实现收益(yì)加上本期公允价值变动(dòng)收益。

　　期末基金(jīn)资产净值方(fāng)面，截至3月底，国投瑞(ruì)银白银(yín)期货LOF资产净值(zhí)超过10亿元(yuán)，达到(dào)14.36亿(yì)元，华(huá)夏饲料豆粕期货ETF、建信能源化工期货(huò)ETF、大成有色金属(shǔ)期(qī)货ETF资产净值分别为5.53亿元、4.66亿元、3.03亿元。

　　期末基金份额净值方面，华(huá)夏饲料(liào)豆粕期货(huò)ETF以(yǐ)1.8032元居(jū)首，建(jiàn)信能源化工期(qī)货(huò)ETF、大(dà)成有色金属期(qī)货(huò)ETF也(yě)超过(guò)1.5元，分别(bié)为1.5869元、1.5568元(yuán)，国(guó)投(tóu)瑞银白银(yín)期货LOF低于(yú)1元，仅为(wèi)0.710元。

　　净值增长率方面，报告期(qī)内，仅建信(xìn)能(néng)源化工期货ETF实现正增(zēng)长，净值增长率为5.57％，大(dà)成有色金属期货ETF、国投瑞(ruì)银白银期货LOF、华夏饲料(liào)豆(dòu)粕(pò)期货ETF净值增长率分别为(wèi)-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基(jī)金份额的增减(jiǎn)变化，可以(yǐ)反映出投资者的偏好。从份额变动来看，除华夏饲料豆(dòu)粕期货(huò)ETF遭净赎回外，其他3只商品期货基金(jīn)均受到净申购。截至3月(yuè)底，国投瑞银白银期(qī)货LOF份额较(jiào)期(qī)初增加4.30亿份至(zhì)20.22亿份，增幅高达(dá)27％；建信(xìn)能(néng)源化工期(qī)货ETF份(fèn)额较期初增加2300万(wàn)份至2.94亿份，增幅8.50％；大(dà)成有色(sè)金(jīn)属期货(huò)ETF份额较期(qī)初增加700万份(fèn)至1.95亿份，增(zēng)幅3.73％；华(huá)夏饲料豆粕期货ETF份额较期初减少1320万份(fèn)至3.07亿份，降幅4.13％。

　　一季度，豆粕市场整体走出下跌行情，华夏(xià)基金认(rèn)为(wèi)，主(zhǔ)要原(yuán)因(yīn)有以下几点(diǎn)：首先(xiān)，美(měi)国(guó)硅谷银行倒闭消息在资本市场持续发酵(jiào)，导致了(le)原油以及美豆等(děng)大宗商(shāng)品价(jià)格(gé)下跌，引领(lǐng)国内豆(dòu)粕价(jià)格(gé)下挫；其次，国内现(xiàn)货供应相对(duì)充裕，由(yóu)于(yú)加工利润(rùn)尚可，加之巴西(xī)大(dà)豆丰(fēng)产上市，近几个月国内大豆(dòu)到港量趋于增加，同时由于下游提货消极，油厂豆粕不(bù)断(duàn)累库，部分油厂甚至出现胀库现象(xiàng)，导致豆粕现(xiàn)货(huò)跌幅过大；最后，需求端低迷不(bù)振，由于春节前(qián)养(yǎng)殖产品集中(zhōng)出栏，春节后一段时间一般是(shì)豆(dòu)粕需(xū)求淡季(jì)，而(ér)今年由(yóu)于生猪价(jià)格(gé)持(chí)续下(xià)行，养殖(zhí)业复snp眼霜在韩国是什么档次，韩国snp眼霜怎么样产积极(jí)性不高(gāo)，加(jiā)之非(fēi)洲(zhōu)猪瘟疫情偶发，使(shǐ)得豆粕需求更(gèng)是雪(xuě)上加霜，油(yóu)厂豆粕成交和提货量(liàng)处于偏低水平。

　　关于报(bào)告期内(nèi)基金投(tóu)资策略和运(yùn)作(zuò)分析，国投瑞银基金表(biǎo)示，一季(jì)度白(bái)银在初期两个(gè)月处于振荡调整，在三(sān)月份又很快反弹至(zhì)年(nián)初(chū)位置。黄金较白银表现更(gèng)为强(qiáng)势，金(jīn)银比价有所(suǒ)抬(tái)升。前(qián)期走势(shì)主(zhǔ)要受制于白银工业(yè)属(shǔ)性及美联(lián)储加息预期升(shēng)温(wēn)影响，白银表现出更高的波动性(xìng)。后期则主要是欧美银行(xíng)业(yè)出现流动性(xìng)危机，导致(zhì)避险(xiǎn)情绪高涨，也(yě)大幅降低了市场(chǎng)对于美(měi)联储的加息预(yù)期。

　　国投(tóu)瑞银基金认为，美联储货币(bì)政策调整节奏与经济(jì)衰退担忧继续(xù)snp眼霜在韩国是什么档次，韩国snp眼霜怎么样主(zhǔ)导贵金属(shǔ)行情，同时也需关注(zhù)突发(fā)地缘政治(zhì)、金融体系的流动性风(fēng)险、新兴经(jīng)济体债务风险等黑天鹅(é)事件的(de)影响。今年以来(lái)，美联储已连续加息两次(cì)各25BP，加息(xī)步伐明显(xiǎn)放缓，点阵图显示美联储今(jīn)年或还有一次加息。随(suí)着(zhe)美(měi)国加息(xī)渐入尾(wěi)声，而通胀仍处于高位，宏(hóng)观(guān)环境对贵金(jīn)属相对有(yǒu)利，贵金属配(pèi)置价值进一步(bù)提升snp眼霜在韩国是什么档次，韩国snp眼霜怎么样(shēng)。考虑到白银的高弹性及(jí)金银比价的相对高位，建(jiàn)议择机积(jī)极配置。

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