中(zhōng)国(guó)金融行业加速对外开放，外资券商(shāng)们(men)的(de)2022年过(guò)得如(rú)何？

　　近日，外资控股券商(shāng)2022年的“成(chéng)绩单(dān)”陆(lù)续公布：9家外资控(kòng)股(gǔ)券商(shāng)中，仅有(yǒu)4家在2022年取(qǔ)得盈利(lì)，另外5家均出现亏损。

　　其(qí)中，在2019年获批成(chéng)立的摩根(gēn)大(dà)通证券2022年业(yè)绩突飞猛进(jìn)，当年净利润达到(dào)2.63亿元，领先各家(jiā)“洋券商”。相比之下，与摩根大通(tōng)证券同期获批的野村(cūn)东(dōng)方国际证券2022年亏损达到2.25亿(yì)元，业绩(jì)分化加剧(jù)。

　　另外，今年3月瑞信(xìn)、瑞银“官宣”合并(bìng)，两家国际金融巨头均(jūn)在国内拥(yōng)有外资控股券商牌(pái)照。其中，瑞信证券2022年(nián)亏损达2.55亿(yì)元，而瑞银证券则大赚2.24亿元(yuán)。后续(xù)两家外资控股券商面临的“一参一控”问题(tí)如何解决(jué)，仍是业内关注重点。

　　过去(qù)几年里，“财富管理(lǐ)转型”成为行业热词。而透视各家外资券商在2022年的“打(dǎ)法”来看，依托于(yú)各自(zì)股东资源(yuán)禀赋、深入财富管理成为其在中国展业的首(shǒu)要方向。

　　来看详情——

　　9家(jiā)外资控(kòng)股券商半数亏损

　　对于(yú)国内各家证(zhèng)券公司来说，除了面(miàn)临行业“二八分(fēn)化”的激烈态势，来自(zì)“洋券(quàn)商”们的市场竞争也(yě)同(tóng)样带来压力。

　　日前，中证协公布(bù)各家(jiā)券(quàn)商2022年年(nián)报(bào)/财务数据，9家外资控股券(quàn)商纷纷晒出2022年成绩单。

　　在2022年的(de)“券商(shāng)小年”，受制于市场(chǎng)行(xíng)情、成立时间、牌照资(zī)质等问题，9家共有(yǒu)5家出(chū)现亏损，分别为瑞(ruì)信证券(quàn)（-2.54亿元）、野村东(dōng)方国际证券(quàn)（-2.25亿元）、大和(hé)证券（-8266.01万元(yuán)）、星展(zhǎn)证券（-8274.58万元）和汇(huì)丰前海证券（-5223.54万(wàn)元）。

　　具体(tǐ)来看，瑞信(xìn)证券(quàn)2022年实现营业(yè)收入2.89亿元，同(tóng)比下降41.91％；实(shí)现(xiàn)净亏损(sǔn)2.55亿(yì)元，由盈转亏。野村(cūn)东(dōng)方国(guó)际证券则延续自成立以(yǐ)来的(de)亏损状态：2022年实现营业收入1.1亿元，同(tóng)比下降38.14％；净亏损2.25亿元，较上年同期的8491万元亏损幅度继续扩大。

　　在2022年因获得外(wài)资(zī)股东增(zēng)持而成为外资控股券商的(de)汇丰前海证券(quàn)，业(yè)绩较上年(nián)出现明显(xiǎn)进步(bù)，但仍然录得(dé)亏损：2022年实现(xiàn)营业收入(rù)5.04亿元，同比(bǐ)增长54.78％；实现(xiàn)净(jìng)亏(kuī)润5223.54万元，上年(nián)同期为(wèi)亏(kuī)损1.59亿元。

　　另外，大(dà)和证券和星展证券均于2020年(nián)获得证监会批(pī)文，分(fēn)别(bié)于(yú)2020年(nián)底(dǐ)、2021年初完成工商登记(jì)，正式展业时间不长。星展证券2022年(nián)实现(xiàn)营业(yè)收入8633.25万元，同比增长76.71％；亏损8274.58万(wàn)元(yuán)，较上年同期有所收窄。大和(hé)证券2022年实(shí)现(xiàn)营业收入4773.93万(wàn)元，同比(bǐ)下(xià)降(jiàng)16.12％；亏损(sǔn)8266.01万元，亏幅进一步扩(kuò)大。

　　就亏损原因而言(yán)，2022年受市场影响，证(zhèng)券行业营业收入普(pǔ)遍下降(jiàng)，外(wài)资(zī)控股券商也难以幸(xìng)免。且新公司建设成本、业务费(fèi)用(yòng)、员(yuán)工薪酬等支出过高，在展业初期容(róng)易导致(zhì)亏损的(de)产生。

　　与国(guó)内大型券商相(xiāng)比，外(wài)资控股(gǔ)券商仍呈现“本小利(lì)薄(báo)”的情况，自营(yíng)业务影响有(yǒu)限，因此影响2021年(nián)业绩(jì)的(de)主(zhǔ)要(yào)还(hái)是(shì)经纪、投行(xíng)等传统业务(wù)。

　　例如，瑞(ruì)信证券在2022年年(nián)报中(zhōng)表示，其(qí)当年投行业务手(shǒu)续费及(jí)佣金净收(shōu)入为(wèi)6561.57万元，同(tóng)比下滑72.7％；经纪业务为(wèi)1.06亿元(yuán)，同比(bǐ)下降46.44％。而营业支出则有增无减，业务及管理费(fèi)从上年的(de)4.27亿元增长到5.38亿(yì)元。“赚少花(huā)多”，导致业绩出现大额(é)亏损。

　　摩(mó)根大通证券大赚2.6亿

　　当(dāng)然，也(yě)有“外来的和尚(shàng)”念好了中国(guó)市场这本经(jīng)。

　　具体来看，2022年共有4家外资控股券商实现盈利，分别(bié)为摩(mó)根大通证券（2.63亿元）、瑞银证券（2.24亿元）、高(gāo)盛高华（8163.28万元）和(hé)摩根士丹利证券（1931.48万元 ）。其中，摩根大通证(zhèng)券(quàn)和瑞银(yín)证(zhèng)券均实(shí)现了营收、净利(lì)润的双增长(zhǎng)。

　　摩(mó)根(gēn)大(dà)通证券(quàn)2022年实现营(yíng)业收入8.84亿元，同比(bǐ)增长39.44％；实现(xiàn)净(jìng)利润(rùn)2.63亿元，同比增长264.94％，这一(yī)业绩水(shuǐ)平(píng)在2022年的“券业小(xiǎo)年”可算是相当亮眼(yǎn)。

　　从员工规模来看(kàn)，截至2022年(nián)底，摩(mó)根(gēn)大通证(zhèng)券共(gòng)有员工(gōng)210人，数量在行业内排(pái)名下(xià)游，但其业绩(jì)已跻(jī)身行业(yè)中(zhōng)游水(shuǐ)平，而这只(zhǐ)是摩根大通(tōng)证券展业的第三个完整会计年度。

　　公开信息(xī)显示，摩(mó)根(gēn)大通证券于2019年(nián)3月获(huò)得证监(jiān)会批复，成立合资证券公司。彼时由摩根大通（J.P.Morgan International Finance Limited，JPMIFL）持有(yǒu)51％股权，外高桥集团、珠海迈(mài)兰德(dé)等(děng)5家内资(zī)股东持有另外49％。2021年8月(yuè)，JPMIFL受(shòu)让其他5家内资股(gǔ)东所持股权，成为摩(mó)根大(dà)通证(zhèng)券唯一股东。

　　财务报表显示，摩根大通证券2022年经(jīng)纪业务大(dà)爆(bào)发，实(shí)现手(shǒu)续费净收入5.56亿元，同比增长超300％。

　　摩(mó)根大通证券表示(shì)，其(qí)证券经纪业务团队成立已逾三年，2022年业务开展和运作取得进一步进展，新客户(hù)开发稳步推进。摩根大通证券充(chōng)分利用全球化的平台优势，整(zhěng)合集团资源，持续关注并(bìng)开拓传统QFII投(tóu)资(zī)者以及新取得QFII牌照的合格(gé)境外机构投资者，目标客群机构(gòu)投资者队伍(wǔ)逐年壮大。

　　瑞银、瑞信(xìn)突发合并

　　“一参一控”下或将取舍

　　除摩(mó)根大通证券外，瑞(ruì)银证券在2022年也取得了较好的业绩表现：当期实现营(yíng)业(yè)收(shōu)入11.79亿元(yuán)，同比增长11.81％；净利(lì)润2.24亿元，同比增长52.89％。

　　瑞银(yín)证券(quàn)是进入中国时(shí)间最(zuì)早的一批合(hé)资券商之一，早在2007年就已在(zài)国内展业(yè)。2022年3月，瑞士银行受让(ràng)两家内资股东分(fēn)别(bié)持(chí)有的14.01％、1.99％股权，持股(gǔ)比例提升(shēng)至67％。截至2022年年底，瑞银证(zhèng)券共有正式员工383人。

　　财(cái)务报(bào)表显示，瑞银证券2022年投行业务进步明显，当期实(shí)现(xiàn)手续费净收入1.95亿元(yuán)，同比增长418％。瑞(ruì)银证(zhèng)券表示，其在2022年(nián)完成(chéng)了创业板注册制(zhì)改革后(hòu)的IPO保荐项目，积极筹备并参与了沪深交易所互联互通全球存托凭证业(yè)务等(děng)。

　　值(zhí)得(dé)关注的是，今年3月，百年大行瑞士信(xìn)贷被(bèi)竞争对手瑞银收购(gòu)。瑞信(xìn)集团(tuán)和瑞银集团股份公司（UBS Group）于2023年3月(yuè)19日(rì)正式宣(xuān)布达成合并协议，瑞士联邦财政(zhèng)部、瑞士国家银行（SNB）和瑞士金融市场监督管理局(jú)（FINMA）介入(rù)了此(cǐ)项交易(yì)。

　　上(shàng)月(yuè)瑞银发布(bù)一季报时表示，对(duì)瑞信(xìn)的收购(gòu)交易(yì)预(yù)计(jì)在6月底前完成。不言而喻的是，集(jí)团层面(miàn)的合(hé)并对两家外资(zī)控股券商在(zài)中国展业情况，也(yě)将造(zào)成一定影响。

　　基于此，审计所普华永道对瑞信证券出具了带强调事项段的无保留意见(jiàn)审(shěn)计报告：2023年3月19日，瑞信(xìn)集团与瑞(ruì)银(yín)集团股份公司之间达成(chéng)协(xié)议和合并计划，截(jié)止报告日，上(shàng)述协议和合(hé)并计划的完(wán)成日尚不明确。瑞信证(zhèng)券作(zuò)为瑞信集团股(gǔ)份(fèn)有限公司下属(shǔ)控(kòng)股子(zi)公司，未(wèi)来的运营和(hé)财(cái)务(wù)业绩受(shòu)到上述合(hé)并可能产生的影响亦不明确，该事(shì)项表明存在(zài)可能导致对公司持(chí)续(xù)经营能力产生重(zhòng)大疑虑(lǜ)的重大不(bù)确定(dìng)性。

　　瑞(ruì)信(xìn)证(zhèng)券前身为成立于2008年的瑞信方正证券(quàn)，系证监会修订《外(wài)商(shāng)参股(gǔ)证券公司设立规则》后首家获批的合(hé)资证券公司。2020年4月，证监会核(hé)准(zhǔn)瑞信向(xiàng)瑞信方(fāng)正(zhèng)证券(quàn)增资2.89亿(yì)元获得(dé)控股权（51％），2021年6月瑞信方正更名(míng)为瑞信证券(quàn)（中国）。

　　2022年9月，方正证券公告称，拟以11.4亿元的对价转(zhuǎn)让(ràng)瑞信证券49％股权(quán)。在该笔(bǐ)交易完成(chéng)后，瑞信将(jiāng)全资(zī)持有瑞信证(zhèng)券。但突如其(qí)来的瑞信、瑞银(yín)合(hé)并(bìng)，使得瑞(ruì)银证券和瑞信证(zhèng)券将受同一股东控制。

　　根据(jù)《证券公司股权管理规定》，证券公司股东以及股东的控股股(gǔ)东、实(shí)际(jì)控(kòng)制(zhì)人参股证券公司的数量不得(dé)超(chāo)过2家(jiā)，其中(zhōng)控制证券公司的数(shù)量不得超过1家。在面(miàn)临“一参(cān)一控”的限制下，瑞银证券和(hé)瑞信(xìn)证券(quàn)的(de)牌照或将面临“一(yī)去一留”的局面。

　　深入财富管理(lǐ)破局

　　过(guò)去几年里(lǐ)，“财(cái)富管(guǎn)理转型”成(chéng)为行业热词。而透视各家外资券商在2022年的“打法”不难发现，依托(tuō)于各自资源禀赋深(shēn)入财(cái)富管理成为其在中国展业(yè)的首要方(fāng)向(xiàng)。

　　例如，野村东方国际证券表示，2022年其财富管理业务在(zài)原(yuán)有“大宗交(jiāo)易”、“市值托管”、“SMA（单(dān)一资(zī)产管(guǎn)理账(zhàng)户）”等业务持续推进的基础上，新增了特色投(tóu)资咨(zī)询(xún)服务（如(rú)ESG行业咨(zī)询）、上市(shì)公司大宗减持服(fú)务、集团间跨(kuà)境(jìng)业务联动等多(duō)种(zhǒng)业务(wù)模式，通过服务手段的增加及优化，为客户提供多维度、一站式的综合(hé)性(xìng)金融解决方案。

　　后续，野村(cūn)东方(fāng)国(guó)际证券(quàn)财富管理业务将定位于“中国高(gāo)端财富人群”，从(cóng)产(chǎn)品配置(zhì)、人(rén)员建设、中后台(tái)支持(chí)以及集团(tuán)跨境合(hé)作四(sì)个(gè)方(fāng)面入手(shǒu)，打造以产(chǎn)品为中心(xīn)的业务核心(xīn)竞争力，持(chí)续为中国投资者提供具(jù)有野村集团特色的高质(zhì)量财(cái)富管(guǎn)理服(fú)务(wù)。

　　在完(wán)成高盛集团全资(zī)持股备案后，高(gāo)盛高华在(zài)2021年(nián)底与(yǔ)北京高(gāo)华签订《业务(wù)转让(ràng)协议》，受让北(běi)京(jīng)高华(huá)的所有业务。2022年5月，高盛高华获证监会核发新增证券(quàn)经纪(jì)、证券投(tóu)资咨询、证券自(zì)营及代销金融产(chǎn)品业务的业务(wù)许可。2023年2月(yuè)，高盛(shèng)高华与北京高华完(wán)成(chéng)业务迁移工作。

　　高(gāo)盛(shèng)高华(huá)表示(shì)，其将持续以资(zī)产配置为核(hé)心进(jìn)行新产品和服(fú)务的研(yán)发工作，进一步赋能部门为在岸客户提供财富管(guǎn)理综合解决方案，丰富客户(hù)产(chǎn)品种类选择(zé)，开展境内私人(rén)财富管理平台未来战略规划，并进(jìn)一步拓展境内产品平台。

　　与此同时，高盛高华将(jiāng)持(chí)续推进私募(mù)股权基金管理人（PEWFOE）的(de)设立工作，持续代销第三方金融(róng)产(chǎn)品并推进跨境(jìng)投资(zī)新(xīn)产品的(de)研(yán)发，为客户(hù)提(tí)供直接对(duì)接境外资(zī)本(běn)市(shì)场(chǎng)的机会。

　　另外，依托于外资股东打造(zào)私人财富(fù)管理业务，这在具备外资银行股东背景的券商(shāng)中较为(wèi)多见。例如，汇丰前海证券表示，其于2022年4月正式成立私人财富管理部，负责公司高净值个人客户综(zōng)合(hé)财(cái)富(fù)管理业务的(de)运(yùn)作。私人财(cái)富管(guǎn)理(lǐ)部(bù)以汇丰前海证券为平台，依托汇丰环球(qiú)私人银行(xíng)，致力(lì)为高净值和超高净值客(kè)户(hù)及其(qí)家族提供专(zhuān)业、多元及(jí)定制化的(de)资产配置(zhì)服务，为客户(hù)实五月去北京穿什么衣服，五月份去北京穿什么衣服现(xiàn)其投资目标。

　　瑞银证券则另辟蹊径，推出家族(zú)五月去北京穿什么衣服，五月份去北京穿什么衣服信托资讯(xùn)业务，与4家国(guó)内头部信托公司达成战略合(hé)作。同时，瑞银(yín)证券在2022年重启(qǐ)深圳(zhèn)分公司(sī)财富管理业务，依托国家对粤港(gǎng)澳大湾区(qū)的(de)新政(zhèng)举措，致(zhì)力于(yú)发展财富管(guǎn)理大(dà)湾区(qū)业务。

　　瑞银(yín)证券表示，其财富管理部秉持着(zhe)为(wèi)客户(hù)进(jìn)行全方位资产配置和满足客(kè)户全生命(mìng)周期财富(fù)管(guǎn)理的(de)理念(niàn)，进(jìn)一步(bù)完善投(tóu)资(zī)解决方案和财富(fù)规划方面的业务，一方(fāng)面积极扩充现有架上策(cè)略，精选(xuǎn)上架多支产品为(wèi)客(kè)户在同(tóng)一策略下提供差异化选择及多元(yuán)化的投资方案(àn)。

　　外资(zī)券商队伍不断扩大

　　随着(zhe)中国资本市场(chǎng)对(duì)外开(kāi)放(fàng)的力(lì)度(dù)不断加大，各(gè)外资金融机构加速了在(zài)境内设立控股(gǔ)券(quàn)商的(de)进程(chéng)。

　　今年1月(yuè)，渣打证券(quàn)获(huò)批准设立，公司注册地为北京市，注册资(zī)本为人(rén)民币10.5亿元，业务范(fàn)围包括证券(quàn)经纪、证券自营、证(zhèng)券承销(xiāo)、证券资产管理（限(xiàn)于从事资产证券化业务）。

　　值得关注的是，渣打证(zhèng)券是首家新设的外商独(dú)资证券(quàn)公司。就(jiù)监管(guǎn)批复信息来看，渣打证券由(yóu)渣打银行（香港）有限公司全资(zī)设(shè)立，出(chū)资额10.5亿元人(rén)民(mín)币。

　　算(suàn)上渣打证券在内，目前国内的外(wài)资(zī)控股券商数(shù)量已达到10家(jiā)。其中，摩根大通证券（中国）、高(gāo)盛高华(huá)证券、渣(zhā)打证券均为外(wài)商独资券商。从数量上来(lái)看，外(wài)资(zī)控股券商已(yǐ)成为市场上不容忽视的(de)“新(xīn)势力”。

　　此外，目前还(hái)有数家外资(zī)券(quàn)商(shāng)的设立申请静待(dài)审批。截至5月(yuè)5日，花旗(qí)证券、法(fǎ)巴证券(quàn)、日兴(xīng)证券(quàn)、青岛意(yì)才(cái)证券等(děng)多家外资券商的设立(lì)申请仍处于证监会审批(pī)阶(jiē)段。其(qí)中，法(fǎ)巴证券和(hé)青(qīng)岛(dǎo)意(yì)才证券已获第(dì)一次(cì)意(yì)见(jiàn)反馈。

　　今年3月底，证监会主(zhǔ)席易会满等先后(hòu)在京会见美国桥水基金、法(fǎ)国(guó)东方汇(huì)理、日本(běn)大和(hé)证券(quàn)、英国(guó)汇丰(fēng)、加(jiā)拿(ná)大宏利金(jīn)融(róng)、新加坡淡马锡、德国安联(lián)保险、意大利联合(hé)圣保罗银行、美国景顺和(hé)高(gāo)盛等国际金融机(jī)构负责(zé)人。

　　来访的国际金融机构负责人普遍表示，此次(cì)来华亲身感受到中国经济的强(qiáng)大(dà)韧性、潜力和活(huó)力，坚定看好(hǎo)中国(guó)经济和中(zhōng)国资本市场(chǎng)发展前景。近年来中(zhōng)国资本市场对外开放稳(wěn)步推进，为国际(jì)金融机构和全球投资者带来了实实在在(zài)的机遇。各金(jīn)融机(jī)构高度重视中国市场，将(jiāng)继续与中国深化合作(zuò)，积极拓(tuò)展(zhǎn)在华业务和投(tóu)资，期待实(shí)现互利(lì)共赢。

　　面对(duì)来自(zì)外资券商(shāng)的(de)市场(chǎng)竞争，国(guó)内券商也纷纷感受(shòu)到了挑战和机遇。例如，华西证券即在2022年年报(bào)中表(biǎo)示，外资机(jī)构(gòu)来华展业便利度不断提升，五月去北京穿什么衣服，五月份去北京穿什么衣服经营(yíng)范(fàn)围和监管(guǎn)要求实现国民(mín)待遇，外(wài)资券商(shāng)、资产(chǎn)管理机(jī)构等加速布局，全力抢滩(tān)中国证券市场，对本(běn)土(tǔ)证券公司既带来了国际金融(róng)机构全面(miàn)参(cān)与中(zhōng)国资本(běn)市场竞(jìng)争所(suǒ)形成的冲击，也(yě)带来了通过(guò)与国际金融(róng)机构直(zhí)接合作促进业务发展、提升管理水(shuǐ)平的机遇。

　　西部证券也表示，当前证(zhèng)券行业(yè)集中度稳中有升(shēng)，头(tóu)部券商竞(jìng)争优势更趋(qū)明显，业务多元化(huà)发展趋势初步形成(chéng)，金融科(kē)技对行业发展理念的变革和(hé)重塑不断深化，外资券商市场冲(chōng)击将逐渐显(xiǎn)现，证券行(xíng)业(yè)竞争新格局正加速演变。

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