昨天深夜，美国债(zhài)务上限谈判(pàn)突然中止！

　　当地(dì)时间周五上午，美国共和党债务上限(xiàn)谈判代(dài)表格(gé)雷夫斯(sī)与(yǔ)白宫代(dài)表举行闭门会议，但会议开始后(hòu)不久就突然离(lí)开(kāi)。格雷夫斯说：白宫(gōng)谈判代(dài)表(biǎo)实在不可理喻，目前谈判处于“暂停”状态。格雷夫斯强调，他不(bù)知道双方是(shì)否会在(zài)周五或周末再(zài)次会面。

　　谈判(pàn)遇(yù)阻(zǔ)的(de)消息传出后，三大美股指集体转跌。

　　不过，美联储主(zhǔ)席鲍威(wēi)尔传出了有望暂停加息的鸽派信(xìn)号。鲍威(wēi)尔称，银行(xíng)业(yè)的压力可(kě)能影响联储的(de)利率路径，若源于银行(xíng)业危机的信贷环境收紧导(dǎo)致经济(jì)放(fàng)缓(huǎn)，美联储可能不必让利率(lǜ)升到原应(yīng)有的(de)高位。

　　交易(yì)员(yuán)目前预(yù)计，美联储6月份加息25个基(jī)点(diǎn)的可(kě)能性为22.4％，低于一天前(qián)的35.6％，与此同时，交易员(yuán)预(yù)计美联(lián)储下月(yuè)将利率(lǜ)维(wéi)持在(zài)5％至5.25％区间的可能性为77.6％。与美联储主席鲍(bào)威尔的(de)讲话相比，交易员似乎更受(shòu)债务(wù)上限事态发展的影(yǐng)响。

　　鲍威尔讲话期间，美股跌(diē)幅收窄(zhǎi)；美债价格跳(tiào)涨、收益(yì)率跳水，对利率前(qián)景敏感的两(liǎng)年期(qī)美债收(shōu)益率迅(xùn)速远离他讲(jiǎng)话前(qián)所创的两个月来高位(wèi)，一(yī)度较高位回落超过10个基点；美元指数(shù)刷新日低，加速(sù)跌(diē)离(lí)周四(sì)所创的3月末以来高(gāo)位。鲍威尔讲话结束(shù)后，美债(zhài)收益率逐步回升，全天攀升收官，美(měi)股和美元的跌势未改(gǎi)。

　　最终(zhōng)，美股(gǔ)周五高开低(dī)走(zǒu)，受(shòu)债务上限谈判暂停拖(tuō)累三(sān)大股指盘中(zhōng)转跌，道指收跌约110点，纳指收(shōu)跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行(xíng)指数收(shōu)跌近1％，热门中概股走势分化(huà)，蔚来涨(zhǎng)超3％，理想(xiǎng)、新(xīn)东方涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞(ruì)幸咖啡、京(jīng)东跌(diē)超2％。

　　商品方面，有色金属大多上涨(zhǎng)，伦锌(xīn)涨约2％，伦(lún)铜(tóng)、伦镍(niè)也(yě)反弹，伦铅涨(zhǎng)近(jìn)1.9％，伦锡(xī)连涨三(sān)日。本周基本金属涨跌各异(yì)。伦镍跌超4％，在上周跌超9％后继续领跌，和跌近3％的伦锌连跌两(liǎng)周。而(ér)伦锡和伦铝都涨超2％，扭转三周连跌势头(tóu)。伦铅涨约(yuē)0.9％。伦铜周五(wǔ)收盘大致持平(píng)一(yī)周前水平，都(dōu)止(zhǐ)住四周连跌之势。

　　纽约黄金期货反弹，COMEX 6月黄金期(qī)货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累计下跌1.89％，创2月3日一周以来最(zuì)大周跌幅，在连涨两周后连(lián)跌两周。WTI 6月原油期货收跌(diē)0.43％，报71.55美(měi)元/桶；布伦特7月原油期货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美油累涨约2.2％，布油累涨约(yuē)2.5％，均终(zhōng)结四周(zhōu)连跌。

　　北(běi)京时(shí)间今晨六点，有最新消(xiāo)息(xī)称(chēng)，美国白宫(gōng)谈(tán)判代(dài)表已抵(dǐ)达会场，准备继续进行(xíng)债务上限谈判。

　　美国国(guó)会(huì)众议(yì)院议(yì)长麦(mài)卡锡表(biǎo)示，共和党人将于北(běi)京时间今天(tiān)上午重返谈判(pàn)桌，恢复债(zhài)务谈判。麦卡(kǎ)锡称，动(dòng高中毕业时一般都多大年龄啊 高中毕业属于什么学历)用宪法(fǎ)第14修正(zhèng)案来绕开债务上限(xiàn)解(jiě)决(jué)不了(le)任何问题(tí)，将阻止拜(bài)登推动的(de)增加政府开(kāi)支(zhī)行动。

　　值得(dé)注意的是(shì)，美国财政部现(xiàn)金余额截至5月18日进一步降(jiàng)至573亿美元。截至5月17日，美国财政部(bù)财政紧急措施余(yú)额还剩下920亿美元。

　　鲍威尔：美国通胀远(yuǎn)远高于2％目标，鉴于信贷压力(lì)可能无需(xū)继(jì)续加息

　　当地时间(jiān)周五（北京时(shí)间今天(tiān)凌(líng)晨），美联储主席鲍威尔出席名为“货(huò)币政(zhèng)策观点”的(de)小组讨论。市场关注他提(tí)供(gōng)的(de)利率(lǜ)路径线索(suǒ)。

　　鲍威(wēi)尔(ěr)强调，“美国通胀远远高(gāo)于我们2％的目(mù)标(biāo)”，若抗通胀失败，将造成漫长(zhǎng)的痛苦(kǔ)。他称，FOMC“强有力地(dì)致力(lì)于(yú)”让通(tōng)胀重返(fǎn)目(mù)标2％的承诺(nuò)，物价稳定(dìng)是经济(jì)保持强劲(jìn)的(de)根基。

　　但鲍(bào)威尔同时发(fā)表鸽派信(xìn)号称，自己倾向于(yú)支(zhī)持6月会议暂不加(jiā)息(xī)，而且银行业危机导致的信贷(dài)条件收紧，可(kě)能意味着美联储峰值利率将低于预(yù)期：“鉴于信贷压力可能对经济(jì)增(zēng)长、就业和通(tōng)胀(zhàng)造成的(de)负面影(yǐng)响，可(kě)能(néng)无(wú)需(xū)（继续）加息至那么高的水(shuǐ)平(píng)就(jiù)能成功打压(yā)通胀。美联储在收紧货币政策方面已(yǐ)取(qǔ)得长足进步(bù)，政(zhèng)策立(lì)场现在是对(duì)经济增(zēng)长(zhǎng)具有限制(zhì)性(xìng)的。做太多与做太(tài)少的(de)风(fēng)险正变得更(gèng)加平衡。我们面临着迄今为止收紧政策的效应滞后(hòu)，以及近(jìn)期银行业压力(lì)导致(zhì)的信贷收紧程度等多重不确定性(xìng)。有鉴于此，美联储有能力观察更多数(shù)据(jù)和(hé)未来前景的(de)演变(biàn)，然后再(zài)决定可能需要提高多少利率。”

　　同时，鲍威尔也(yě)强调季度经济预测的准确(què)度(dù)通(tōng)常存在(zài)挑(tiāo)战，他上述(shù)提到的观(guān)点(diǎn)及(jí)其能(néng)实现的程度也(yě)都存在(zài)不确定性，理由(yóu)是“未(wèi)来(lái)前景面临着历史性高企的不确(què)定性”，因此：“FOMC尚未就货币政(zhèng)策应进一步收(shōu)紧多少(shǎo)而作出决定。”

　　有分析称，这(zhè)说明银行业危机后，鲍(bào)威(wēi)尔开始释放“保(bǎo)持耐(nài)心”的利率(lǜ)高中毕业时一般都多大年龄啊 高中毕业属于什么学历路(lù)径信(xìn)号。“新美联储通讯(xùn)社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银(yín)行业(yè)压力将影(yǐng)响(xiǎng)货币决策。

　　产业供(gōng)需结构预期转弱，纯碱、玻璃(lí)连续(xù)下(xià)行

　　近期纯(chún)碱和(hé)玻(bō)璃期货持续(xù)走弱，昨日纯碱和玻璃(lí)期(qī)货继续(xù)深跌(diē)，盘中纯碱2306合约触及跌停(tíng)。昨(zuó)日盘后，郑商所发布(bù)公告，自(zì)2023年5月23日当(dāng)晚夜盘交易时起，纯碱期货(huò)2309合(hé)约的日内平今仓交易手(shǒu)续费标准(zhǔn)调整为3.5元/手。

　　究其原因，宝城期货(huò)研(yán)究所(suǒ)负责人(rén)闾(lǘ)振兴表示，主要有三方(fāng)面：一是产(chǎn)业供需结构预期(qī)转弱；二是宏观环境不乐观(guān)；三是(shì)交易者在对冲操作中将(jiāng)纯碱玻璃作为空头配置。

　　玻璃、纯碱(jiǎn)走势虽都偏(piān)弱，但南(nán)华研究院能化分析师(shī)李嘉豪认为(wèi)，各自的(de)原因(yīn)并不相同。纯碱周五跌幅较(jiào)大的主要原因在于远兴投(tóu)产的消息面(miàn)刺激，使(shǐ)得盘(pán)面出现较大跌(diē)幅。除此之外，本周检修量(liàng)增加，库存依旧累库(kù)，可见下游(yóu)的持货(huò)意愿(yuàn)依旧较差。纯(chún)碱上周到港5万吨，对供(gōng)需(xū)关系也存在一定的(de)影响。在现货松动、投(tóu)产(chǎn)预期、库存累库的(de)影响下(xià)，纯碱价(jià)格持续下(xià)滑。

　　“而对于(yú)玻璃，主要原因在于前期（3月和4月）需求(qiú)较旺，下游补库至环(huán)比(bǐ)高位。”他说，短期价格(gé)松动，中下游(yóu)的备货情绪(xù)出现一定的谨慎或者(zhě)恐高(gāo)的情形，因此产销(xiāo)出现了较为明显(xiǎn)的下滑。在现货松动、产销较(jiào)弱的局面下，玻璃的价格跌幅较为(wèi)明显。

　　从产业供需结(jié)构看，浙商期货(huò)分(fēn)析师江文敏具(jù)体(tǐ)介绍，纯(chún)碱方面，近(jìn)期主要市场(chǎng)交易点是远兴能源新增投产。昨日，远兴能(néng)源1号线正式点火，新增(zēng)天然碱(jiǎn)产(chǎn)能150万吨(dūn)，后续2号线原计划于6月点火投(tóu)产，产能(néng)为(wèi)150万吨天然碱，3A号线原计(jì)划(huà)于9月份出产品，产(chǎn)能为100万吨天然碱，3B号(hào)线原计划于9月(yuè)份出(chū)产品，产能为(wèi)100万吨天然碱和(hé)40万吨小苏打。远兴能源的天然碱预计(jì)生产成本在1000元/吨以内。纯碱盘面在大(dà)量新增产能和低成本纯碱的叠(dié)加作用下持续走低，周五又逢远兴能源点(diǎn)火的信(xìn)息落地，市(shì)场看空情绪(xù)高涨，推动盘面下跌。

　　闾振兴还(hái)介(jiè)绍，纯(chún)碱的供需结构在9月会发生(shēng)变化，这是市(shì)场早已预期(qī)的(de)，市场也已充分计价，这一点(diǎn)从9月合约(yuē)的深贴水(shuǐ)可以(yǐ)得(dé)到验证。在这个(gè)供需转宽松的预期下，产业链开始形成负反馈，纯碱现货(huò)价格也出现(xiàn)崩塌，这一点从(cóng)近(jìn)月合约的跌幅和现货向期货回归的方式收(shōu)敛基差上可以得(dé)到(dào)验证。

　　而玻璃方(fāng)面，江文敏表示，近(jìn)期市场主要交易点(diǎn)是(shì)需求转弱，供应上升。因为(wèi)玻璃深加(jiā)工(gōng)厂缺乏强有(yǒu)力的(de)订单支撑，5月中旬订(dìng)单天数为16.4天，与(yǔ)4月底(dǐ)相比(bǐ)减少0.1天。深加工厂原(yuán)片库存天(tiān)数5月中旬为21.5天，与4月底相(xiāng)比(bǐ)减少1.73天。从历史数(shù)据来看(kàn)，原片库存偏高(gāo)，补(bǔ)库意愿(yuàn)相比4月降(jiàng)低。从玻(bō)璃(lí)产销数据(jù)来看，5月沙(shā)河地区产销数(shù)据平均为65％，湖北地区产(chǎn)销(xiāo)数据平均为(wèi)73％，华东地区产销数据平均为(wèi)82％，相(xiāng)比(bǐ)于3月及(jí)4月的数据，5月份产销数据大(dà)幅下滑。5月(yuè)还要新增日熔量3050吨，6月将(jiāng)新增日熔(róng)量3150吨(dūn)，8月减少日熔量400吨，9月新增日熔(róng)量1200吨，10月(yuè)减少日(rì)熔(róng)量1000吨。预计(jì)2023年9月份玻璃日(rì)熔量(liàng)达到巅(diān)峰，峰值约170080吨。

　　“玻(bō)璃价格一直(zhí)都比(bǐ)较(jiào)弱，主要是(shì)高库存和(hé)低需求(qiú)逻辑。”闾振(zhèn)兴(xīng)说，4月中下旬(xún)玻(bō)璃价格(gé)在去库逻(luó)辑下出现过反弹，但反弹(dàn)后(hòu)利润改善很多，加之终端表现并不乐观，因此又出(chū)现大幅回落。

　　从宏观因素看，闾(lǘ)振兴介绍，在(zài)欧美经济衰(shuāi)退预期、国(guó)内经济复苏不及预期(qī)的背景下，整(zhěng)个工业品(pǐn)价格承压，纯碱此前强势的中(zhōng)观(guān)逻辑终敌不过(guò)疲弱的宏观逻(luó)辑。从持(chí)仓(cāng)上看(kàn)，部分市场(chǎng)资金在做(zuò)强弱对冲，而纯碱和(hé)玻(bō)璃正是空头配置，强(qiáng)化(huà)了二者的弱势。

　　纯碱、玻璃弱势或将(jiāng)持(chí)续

　　对于后市，李嘉(jiā)豪(háo)表示，纯碱主要关注检(jiǎn)修是否能带来(lái)现(xiàn)货价高中毕业时一般都多大年龄啊 高中毕业属于什么学历格短期的企稳，但中长期(qī)价(jià)格下跌至成本线(xiàn)为大概率事件。“从商(shāng)品格局看，纯(chún)碱投产后(hòu)必然走(zǒu)向过剩，而短期检修的(de)兑现有(yǒu)限，因(yīn)此检修(xiū)仅为长期趋势(shì)下的扰动，商品从偏(piān)紧(jǐn)到(dào)过剩(shèng)的周期中(zhōng)，价格趋势(shì)预计继(jì)续向(xiàng)下。”他说，对于玻璃，需要等待(dài)的(de)则是中(zhōng)下游的备货(huò)意愿何时能够起来：一是等待下游的原(yuán)料(liào)库存消耗，二是对未来的需求(qiú)是否存在旺季的预期。短期来看，下(xià)游以消耗(hào)前(qián)期(qī)库存为主，需求(qiú)缺(quē)乏(fá)弹(dàn)性，价格预期偏弱。后市(shì)关注在需求存在(zài)缺口的情形下，7月订单是否(fǒu)依旧具有连续(xù)性(xìng)。

　　中期来看，闾振兴认(rèn)为，除(chú)非价(jià)格开始冲击成本，或是供需上有重大改(gǎi)变，否则纯碱和玻璃依然(rán)维持弱势(shì)。“短期则(zé)还(hái)是要(yào)关(guān)注持(chí)仓(cāng)的变化，短线资金离场(chǎng)或使得低位波动加大。”他说，止跌可以关注两个指(zhǐ)标：一是基差(chà)不再是以现(xiàn)货下跌方式来修(xiū)复；二是月供需预期(qī)博弈(yì)相对明朗，基差(chà)企稳。

　　分品(pǐn)种看，江文敏表示(shì)，纯碱(jiǎn)后市仍将维持(chí)弱势(shì)，可重(zhòng)点关注远兴(xīng)能源的后续投(tóu)产进展、碱价降(jiàng)价幅度。若远兴(xīng)能源后续投产推迟，则盘面(miàn)或(huò)将维稳振(zhèn)荡(dàng)；若联(lián)碱(jiǎn)厂、氨碱厂(chǎng)大力挺价，则(zé)盘面也或将(jiāng)维稳(wěn)。

　　玻璃方面，他认为，后(hòu)市弱势也(yě)将继续保持，中长期则视终端需(xū)求变动来判断是否(fǒu)维持弱势，可重点关注下(xià)游深加工(gōng)订单情况、地产施(shī)工端(duān)情况。若后期地产(chǎn)施工端主(zhǔ)体封顶(dǐng)数量较多(duō)，那么(me)玻璃的需求量(liàng)将抬升，下游深加工订(dìng)单数(shù)量也将因此(cǐ)抬升，盘面(miàn)或维(wéi)稳。

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