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100厘米等于多少分米，100厘米等于多少分米多少米沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一(yī)、“中(zhōng)特估”投资范式之一：低估值、高分红

　　低估值、高分(fēn)红，是(shì)包括能源链(liàn)、“一带一(yī)路”和运营商在内的“中特(tè)估”方(fāng)向(xiàng)最(zuì)鲜明的(de)共同特征(zhēng)：1）截至(zhì)2022年底，能源链(liàn)、“一(yī)带一(yī)路”和运营(yíng)商PB估值分(fēn)别(bié)处于2016年(nián)以来(lái)的16.8％、5.8％和14.9％分(fēn)位。而即(jí)便经历(lì)年初以来(lái)的大幅上涨后，当(dāng)前这些板块估值(zhí)仍(réng)处(chù)于历史(shǐ)平均水平附近。2）与此同时，能(néng)源链(liàn)、“一带一(yī)路”和运营商(shāng)股息(xī)率显著高于(yú)市场整体，较高(gāo)的分红也成为其(qí)进可(kě)攻(gōng)、退可守的重要支(zhī)撑(chēng)。

　　二、“中特(tè)估”投资(zī)范式之(zhī)二：政(zhèng)策的持续支撑和(hé)催(cuī)化

　　政策持续支(zhī)撑和(hé)催(cuī)化(huà)，成为“中特(tè)估”中“一(yī)带一路”和(hé)运营商(shāng)板块(kuài)修复(fù)的(de)重(zhòng)要(yào)驱动。

　　1）“一(yī)带一路”：在(zài)“一带一路(lù)”十周年之际，从(cóng)沙伊和解、中俄深化合作联合声明、中巴联合声明(míng)等，以及后续5月召(zhào)开在即(jí)的(de)第三届“一(yī)带一路(lù)”国际(jì)合作(zuò)高峰论坛，“一带一路”相关(guān)利好不断，板(bǎn)块行情得到(dào)催化。

　　2）运营商：去年10月以来，数字经济上(shàng)升(shēng)为国家战略，相(xiāng)关政策(cè)密集出(chū)台。今年国(guó)务院改组(zǔ)又(yòu)新设国家数据局。运营商作为“数字(zì)经济”的基础设施，持续(xù)得到催(cuī)化。

　　三、“中(zhōng)特估”投资(zī)范式之(zhī)三(sān)：景气修(xiū)复预期

　　2023年中国(guó)复(fù)苏+人民币升值的全年宏(hóng)观主线驱动盈利能力修复，带动能源链整(zhěng)体性上涨。1）能源产业链(liàn)作(zuò)为原材料高度(dù)依(yī)赖海外供(gōng)应、同时下(xià)游需(xū)求基本集(jí)中在国内市场的方(fāng)向之一，将充分受(shòu)益于(yú)人民币(bì)升(shēng)值的宏观(guān)趋(qū)势。2）中国(guó)经济复苏(sū)，下游领(lǐng)域(yù)需求预期回暖(nuǎn)，能(néng)源(yuán)产业链尤其是行业(yè)龙头(tóu)盈利已在修复。

　　四、沿着三(sān)条投(tóu)资范(fàn)式，“中特估”重点关(guān)注(zhù)哪(nǎ)些方向？

　　除了能(néng)源链、“一带一路(lù)”和运营商等之外，当(dāng)前我们建议关注机(jī)械（造(zào)船）、交运(yùn)（公路(lù)、铁(tiě)路、港(gǎng)口）、大型银行等(děng)细分方向。

　　1）机械（造船）：船舶制(zhì)造业作为(wèi)国家重点支持的战略性产(chǎn)业之(zhī)一，近年来(lái)经历了(le)行(xíng)业调整和产能过(guò)剩的(de)困境，但(dàn)近(jìn)期板块景气已在(zài)改善：一方面，随(suí)着(zhe)全球航运(yùn)市场需求正在(zài)增长，带来(lái)包(bāo)括化学品(pǐn)船(chuán)与成品油轮船的订(dìng)单大幅(fú)提升。另一(yī)方面，国企改革推动造船(chuán)企业重组(zǔ)整合和产(chǎn)能优化之下，国内船舶制(zhì)造业已在逐步(bù)实(shí)现结构调(diào)整和产(chǎn)能(néng)优(yōu)化。

　　2）交运（公路(lù)、铁路、港(gǎng)口）：五一期间(jiān)各项(xiàng)数据恢复良好。业(yè)绩确定性强，承诺高分红，类(lèi)债属性(xìng)突出。经济增速下(xià)行，高速公路、铁(tiě)路、港口资产稳健性凸(tū)显，业(yè)绩成长及确定性较高。同时近几年(nián)，高速公(gōng)路及铁路板(bǎn)块上市公司更加注重(zhòng)投资(zī)人(rén)回报，多家公司发布(bù)股东(dōn100厘米等于多少分米，100厘米等于多少分米多少米g)回100厘米等于多少分米，100厘米等于多少分米多少米报计划(huà)，大(dà)幅(fú)提高分红比例(lì)以及承(chéng)诺(nuò)未来几年高分(fēn)红水平，给(gěi)投资人带来确定性的(de)高股息(xī)回报。

　　3）大型银行：经济(jì)复苏大背景下融资需求(qiú)回(huí)暖，基本(běn)面有(yǒu)支撑(chēng)，板块估值也具备修复空(kōng)间。2023年以来(lái)，信贷需求(qiú)连续三(sān)个月100厘米等于多少分米，100厘米等于多少分米多少米超(chāo)预期回暖，在稳增长和扩投资的政策基(jī)调(diào)下(xià)，后续信贷、社融仍(réng)有望平稳增长。此外，作为(wèi)业绩稳(wěn)定且高分红的板块，当前银(yín)行(xíng)PB估值处于(yú)2016年(nián)以来(lái)11.6％的(de)较低位置，修复(fù)空间较大。