昨夜，美(měi)国银行股(gǔ)持续暴跌，内(nèi)外盘(pán)商(shāng)品期货全线下跌。

　　当(dāng)地时(shí)间周二，美(měi)股三大指数集体低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国(guó)地区性银行(xíng)股又崩(bēng)了，第一共和银行股价重挫，盘中一度跌近30％，尾(wěi)盘跌幅扩大至50％，续刷历史新低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签(qiān)名银行(xíng)跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西(xī)太平(píng)洋(yáng)银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿(ā)莱恩斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐(qí)昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由(yóu)于美国地区性银行股再次大(dà)跌，导(dǎo)致(zhì)美国国债价格飙升，短期市场利率大幅下(xià)跌，债券交易员(yuán)不再完全押注(zhù)美联储会再加息25个基点。6月的(de)美联储利率掉期合(hé)约目(mù)前反映(yìng)出，央(yāng)行基准(zhǔn)利率(lǜ)仅比(bǐ)当(dāng)前有效联(lián)邦(bāng)基(jī)金(jīn)利率(lǜ)高(gāo)出20个基点，这暗示未来两次FOMC会议中(zhōng)有一(yī)次(cì)加息的可能性(xìng)约(yuē)为80％。而本(běn)周早(zǎo)些时候，交易(yì)员认为美联储(chǔ)在5月份加(jiā)息几(jǐ)乎(hū)是肯定的，且6月份(fèn)有可能进一(yī)步加息。除了(le)大幅降低加息的可(kě)能性外，掉期交易还显示，市(shì)场对利率见顶后(hòu)美联储(chǔ)降息的(de)押注(zhù)有所增(zēng)加，他们预(yù)计到年底(dǐ)联邦(bāng)基(jī)金利率预计在(zài)4.3％左右。

　　商品方面，美股时段(duàn)，新加(jiā)坡铁矿(kuàng)石指数(shù)期货(huò)05合约跌破100美(měi)元/吨，日内(nèi)跌幅(fú)近4％，为去年(nián)12月以来(lái)首次。WTI原(yuán)油日内走低2％，报77.07美元/桶；布伦特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截(jié)至昨(zuó)日23时收盘，国内(nèi)期货主力合约几乎(hū)全线(xiàn)下跌。玻璃、焦煤、菜(cài)油、PTA、燃料油(yóu)跌超(chāo)2％，焦炭、铁矿石(shí)跌近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截(jié)至今晨收盘(pán)，WTI 5月原油期(qī)货收跌2.15％，报(bào)77.07美元(yuán)/桶。布伦特6月(yuè)原油(yóu)期货收(shōu)跌(diē)2.37％，报(bào)80.77美元/桶。外盘有(yǒu)色(sè)金属全线下(xià)跌。伦铜(tóng)跌(diē)2.3％，伦铝跌(diē)近2％，伦锌跌2.6％，伦(lún)铅跌1.7％，伦镍跌(diē)5％，伦锡跌(diē)4％。

　　昨天深(shēn)夜，白宫发布(bù)声明称，美国总统拜登将否决众议院(yuàn)议(yì)长、共和党领袖麦卡锡提(tí)出(chū)的债务上限方(fāng)案。白宫称(chēng)：众议院共和党人必(bì)须在没有任何要求和条件(jiàn)的情况下(xià)打消(xiāo)违约(yuē)的可能(néng)性，并解决债务上限问题(tí)。

　　上周，麦卡锡公布了一项将(jiāng)债务上限问题和削减支出捆绑的计划，要将债务上限(xiàn)上调1.5万亿美元，但同时还要削减4.5万亿美元的政府支出(chū)。

　　同在周二，美(měi)国财(cái)政(zhèng)部(bù)长耶(yé)伦警告称，如果美国(guó)国会(huì)不(bù)提高政府的债务上限，由此产(chǎn)生(shēng)的债(zhài)务违约将在美国引发(fā)一场“经济灾(zāi)难”，使(shǐ)未(wèi)来几(jǐ)年的利率(lǜ)上升。

　　耶伦(lún)当天(tiān)表示，债务违(wéi)约将导致失业率上(shàng)升，同时使美国家庭在抵押(yā)贷款、汽车贷款(kuǎn)和信用卡上的(de)支出增(zēng)加。耶(yé)伦称(chēng)，提高或暂停31.4万亿美元的(de)债务上限是国会(huì)的(de)一项“基本责(zé)任”，如(rú)果(guǒ)违约将产生一场(chǎng)经济和(hé)金融灾难，使借贷成(chéng)本永久提高，增加未来的投(tóu)资成(chéng)本。如果不提高债务(wù)上限，美国企业(yè)将面(miàn)临信贷市(shì)场的恶(è)化，政府将可能(néng)无法向(xiàng)军(jūn)人家(jiā)庭和依赖(lài)社会保障的老年人发放款项。

　　拜登(dēng)正式(shì)宣布竞选(xuǎn)连任美国总统

　　北京时间4月25日傍晚，美国总统拜登正式(shì)宣布，他将参加2024年的连任竞选。法新社称，拜登将“以创纪录的80岁高龄”投入到一场新(xīn)的激烈竞选中(zhōng)。

　　拜(bài)登在推特上写道(dào)：“每一代人(rén)都要(yào)经历为了民主挺身而出的时(shí)刻，为(wèi)了(le)他们的基本(běn)自(zì)由挺(tǐng)身而出。我(wǒ)相信这(zhè)是我们的时(shí)刻。这就是我竞选连(lián)任美国总统的原因。加入我们(men)，让我们完成这项任务。”拜登还附(fù)上了一段视频。

　　法新社(shè)分析称，目前拜(bài)登在民主党内部没有真(zhēn)正的挑战者，但他的年(nián)龄(líng)可能受到“持(chí)续而(ér)激(jī)烈”的审视。拜(bài)登已经80岁，到第二任期结束时，这位(wèi)资深(shēn)民主党人将年满(mǎn)86岁。

　　美(měi)国(guó)全国广播公司(sī)（NBC）上(shàng)周末发布的一(yī)项民调显示，70％的美(měi)国人包括51％的民主党人，认为拜(bài)登不应(yīng)该参选。不支(zhī)持(chí)他参选(xuǎn)的人中，69％的人认为年龄(líng)是一个主要或次要原因。

　　国(guó)内期交所公布劳动节期间风控工(gōng)作安排

　　昨日，国(guó)内各家期货交易(yì)所公布劳动节期间有关工作安排，调整相关期(qī)货合(hé)约涨跌停板幅度和交(jiāo)易保(bǎo)证金水平(píng)。

　　上期所通(tōng)知称，自(zì)4月(yuè)27日起第一个未出现单边市的交易日收(shōu)盘结算时，铜、铝、锌、铅期(qī)货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金(jīn)比例(lì)调整为11％，涨跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅度调整为9％；不(bù)锈钢、纸浆期货合约的交(jiāo)易保证金比例(lì)调整为12％，涨跌停板幅度调整为10％；白银期货合(hé)约的交易保证金比例调(diào)整为13％，涨跌(diē)停板幅度(dù)调(diào)整为11％；镍、石油沥(lì)青期货合约(yuē)的交易(yì)保证金(jīn)比例调整(zhěng)为14％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为(wèi)12％；锡期货(huò)合约的交易保(bǎo)证金(jīn)比例(lì)调整为16％，涨跌停板幅(fú)度(dù)调整为14％。5月(yuè)4日交易后，自(zì)第一个未出现单边(biān)市的(de)交易日收(shōu)盘结算时，黄金期货合约的交易保证金比例调整为9％，涨(zhǎng)跌停板幅度调(diào)整为(wèi)7％；其他品种期货(huò)合约(yuē)的(de)交(jiāo)易保证金比例(lì)和(hé)涨(zhǎng)跌停板幅度恢复至原有水平。

　　上(shàng)期能源方面，自4月27日起(qǐ)第一个未出现单边(biān)市(shì)的交易日(rì)收盘(pán)结算时，国际(jì)铜期货(huò)合约的交易保证金比(bǐ)例调整为(wèi)11％，涨跌停板(bǎn)幅度调(diào)整(zhěng)为9％；低硫燃(rán)料油期货合约的交易保证金比例调整(zhěng)为14％，涨跌停板幅度(dù)调整(zhěng)为(wèi)12％。5月4日交易(yì)后，自第一个未出现单边市的交易日收盘结算时(shí)，所有品种期货合约的交易保证金(jīn)比例和(hé)涨跌停板幅度(dù)恢(huī)复至原有水(shuǐ)平(píng)。

　　郑商(shāng)所方面，自4月27日结算时(shí)起，菜粕、菜(cài)油、玻(bō)璃、纯(chún)碱期货合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金标(biāo)准调整为(wèi)10％，涨跌停板幅度(dù)调整为9％，其(qí)中纯碱2305合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金标准仍为(wèi)12％；白(bái)糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲(jiǎ)醇(chún)、尿素、短纤期(qī)货合约的交易(yì)保证金(jīn)标准调整(zhěng)为9％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度(dù)调整为(wèi)8％，其中PTA2305合约的交易保证金标准仍为13％。5月4日恢复交易后，自品(pǐn)种(zhǒng)持仓量最大的合(hé)约(yuē)未出现涨跌(diē)停板(bǎn)单边市(shì)的第一个交易日(rì)结算时(shí)起，上述品(pǐn)种期(qī)货合约的交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金标准和(hé)涨跌(diē)停板(bǎn)幅度恢复至调整前(qián)水(shuǐ)平。

　　大商所通知称(chēng)，自(zì)4月27日(rì)结算时起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙(bǐng)烯和聚氯乙烯期货合约(yuē)涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整为7％，交易(yì)保证(zhèng)金水(shuǐ)平调整为8％；棕(zōng)榈油(yóu)、乙二醇、苯乙烯(xī)和液化石油气期(qī)货(huò)合约涨跌停板幅度调整为8％，交(jiāo)易保证(zhèng)金水平调整(zhěng)为9％；其他(tā)期货合(hé)约涨(zhǎng)跌停板幅度和交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金水平(píng)维(wéi)持不变。5月4日恢复交易后，在各期货持仓量最大的合(hé)约未出(chū)现(xiàn)涨跌(diē)停板单边无连续报(bào)价的(de)第一个(gè)交易日结算时起(qǐ)，黄(huáng)大豆1号、黄大豆2号、玉(yù)米和鸡蛋期货(huò)合(hé)约涨跌停板幅(fú)度(dù)调整为6％，套(tào)期保值交(jiāo)易保(bǎo)证金(jīn)水平(píng)调整为7％，投(tóu)机交易保证(zhèng)金水(shuǐ)平调(diào)整为8％；豆粕、豆油、棕(zōng)榈油、聚乙烯(xī)、聚丙烯(xī)、聚(jù)氯乙烯、乙(yǐ)二醇、苯乙烯和(hé)液化石油气期货合约涨跌停板幅度和交易保证金水平(píng)恢复至节前标准；其(qí)他(tā)期货合约涨跌停(tíng)板幅度和交易保证(zhèng)金水平(píng)维持不(bù)变。

　　中(zhōng)金所公告称，自4月(yuè)27日结算时起，沪深300、上(shàng)证50、中证500股(gǔ)指期货各合约(yuē)的交易保证金(jīn)标准分(fēn)别调整为13％、13％、15％。5月4日(rì)交易后，自相关品种持(chí)仓量最大的合约未出现单边(biān)市(shì)的(de)第(dì)一个交易日结(jié)算(suàn)时(shí)起，沪深300、上证50、中证500、中证1000股指期货(huò)各合约(yuē)的交(jiāo)易保证金标(biāo)准(zhǔn)调整为12％。沪(hù)深300、上证50、中证1000股指(zhǐ)期(qī)权(quán)各合约的保证金调整系数根据相应股(gǔ)指期货的交易保证(zhèng)金标准进行调整(zhěng)。

　　广期(qī)所公告(gào)称(chēng)，自4月27日结(jié)算时起，工业硅(guī)期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易(yì)保(bǎo)证金标准(zhǔn)调整为9％和(hé)11％。5月4日恢复交易后，在工(gōng)业硅品种持仓(cāng)量最大的合约未出现涨跌(diē)停(tíng)板(bǎn)单边无连续报价的(de)第一个交(jiāo)易日结(jié)算时起，工业硅期货合约涨跌(diē)停板幅度和交易保证金(jīn)标准调整(zhěng)为7％和9％。

　　供强需弱(ruò)，生猪期价大(dà)跌

　　昨(zuó)日，生猪期(qī)现货价格走势背离(lí)，期货主(zhǔ)力LH2307合约收盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现(xiàn)货价格继续上涨(zhǎng)，截至4月25日，全国均(jūn)价(jià)15.24元/公斤，环比(bǐ)上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分析(xī)师孙(sūn)一鸣表(biǎo)示(shì)，近期生(shēng)猪现货偏强的主要(yào)原因(yīn)有四点(diǎn)：一是短期(qī)二(èr)次(cì)育肥造成货源有所收紧；二是(shì)来自政策面的支撑；三是近期(qī)降(jiàng)雨(yǔ)导致调(diào)运不便；四是(shì)“五一”假期(qī)需(xū)求支撑。不过，盘面主要以预(yù)期为主，昨日盘面下(xià)跌的(de)主(zhǔ)要逻辑(jí)依旧在于产业(yè)基本面偏(piān)弱(ruò)的事实。

　　“4月(yuè)中旬，多(duō)地(dì)猪价‘破7’，猪价阶段性触底(dǐ)。中小养户惜(xī)售推涨情(qíng)绪较浓(nóng)，且南(nán)北部(bù)分区域二次(cì)育肥采购量(liàng)增加，政策消(xiāo)息稳(wěn)市信号(hào)相对强烈，期现(xiàn)货价格同(tóng)时上涨。然而，生猪期货2307、2309合约虽有乐观预期，但已注入升(shēng)水，反弹至养殖(zhí)成(chéng)本附近明(míng)显(xiǎn)承(chéng)压。同时，套保资金介入。因(yīn)此(cǐ)周二期货盘面减仓(cāng祈使句例子英语，祈使句例子10个)大(dà)跌(diē)。”华联期货生猪分析师蒋琴说。

　　从供应端(duān)来看，截至3月末，全国能繁母(mǔ)猪(zhū)存栏(lán)相当(dāng)于(yú)正常保(bǎo)有量的105％，一季度猪肉产(chǎn)量1590万吨，同比增长1.9％。孙一(yī)鸣分析称，能繁(fán)母猪存(cún)栏以及生(shēng)猪存栏依旧处(chù)于高位，意味着今年一(yī)季(jì)度去产能不(bù)及预期，供应(yīng)偏(piān)宽松是事实。从目前的存(cún)栏以及(jí)屠宰(zǎi)企业库存来看，今年下半年市场不会(huì)出现生猪货源紧张或(huò)猪肉紧(jǐn)张的状态，供应宽松大概率延长(zhǎng)至今年(nián)下半年。

　　格林大华期货(huò)生猪(zhū)分(fēn)析(xī)师张晓君介(jiè)绍，从月度初生仔猪(zhū)来看，农业部(bù)监(jiān)测数据显示，去(qù)年(nián)9月(yuè)到今年2月全(quán)国新生仔(zǎi)猪数量各月环比增幅逐月增加(jiā)，至少对(duì)应(yīng)到今年7月(yuè)生(shēng)猪出栏供给相(xiāng)对充足。从出栏(lán)体重来看，当(dāng)前生(shēng)猪出(chū)栏均重仍接近123公斤，同比去年(nián)增(zēng)加(jiā)约3％，预(yù)计二育猪(zhū)源仍将支撑(chēng)出栏体重。

　　值得一提(tí)的是，目(mù)前(qián)生猪养殖祈使句例子英语，祈使句例子10个逐步向(xiàng)规模化、集团(tuán)化方向发展，而且规模化占比得到明显提升。蒋琴表示，今(jīn)年猪场(chǎng)中大猪存栏量明显高(gāo)于去年同期，产能(néng)较为充裕。同(tóng)时，2023年中央一号文件将(jiāng)“稳定生猪基础产能”目标细(xì)化(huà)为(wèi)“强化以能繁母猪为(wèi)主的生猪(zhū)产能调控”，将(jiāng)全(quán)国能繁母猪数量稳定在4100万头(tóu)的正(zhèng)常(cháng)保(bǎo)有量，可见国(guó)家(jiā)稳猪价的决心。

　　“此(cǐ)外，从冻品库存(cún)来(lái)看，随着(zhe)屠宰场持(chí)续入冻，冻(dòng)品库存持续攀升。卓创资讯(xùn)数据显(xiǎn)示，截至(zhì)4月20日，全国冻(dòng)品(pǐn)库容率为31.9％，明显高于去年最高点28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻品销(xiāo)售(shòu)不畅，待冻鲜价差恢复，冻(dòng)品持(chí)续出库，目前冻品的高库(kù)存水平将抑制猪价(jià)上涨空间。”张晓君说。

　　“虽然今年生(shēng)猪消费总结为持续向好发展(zhǎn)态势，政策引导及市场预期向好，加上居民收入增加、消费意愿增强等利好因素(sù)，都(dōu)是猪肉消费的(de)助(zhù)力。但是，实际需求却一直不温(wēn)不火。目(mù)前看，今年生猪的需求大(dà)概率将回归到正常年份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣(míng)也表示，此次需(xū)求好转主(zhǔ)要在于冻品入库以及二(èr)育支(zhī)撑，终(zhōng)端需(xū)求无实质(zhì)性(xìng)好转。目前(qián)“五一”备货基本收尾(wěi)，从走量看并(bìng)未出现明显提(tí)升，随着(zhe)二季度气温升(shēng)高，需求逐(zhú)步降低(dī)，预(yù)计需求再次回归至低迷状态。4月底到(dào)5月预计集团企业出栏计划或继续(xù)增加，市(shì)场(chǎng)整(zhěng)体处于(yú)供大于求(qiú)状态，现货价格“五一(yī)”后或继续回(huí)落为主，盘面升水状态下(xià)短期(qī)缺乏上涨支撑(chēng)。

　　在张晓君看来，生猪整体供给相对充足，限制猪(zhū)价大幅上涨。短期来(lái)看，“五一(yī)”小长假前，终(zhōng)端备货启动，集团场缩量挺价，支撑(chēng)猪价短线反弹。然而，假期效应过后(hòu)，市场(chǎng)情绪逐(zhú)渐(jiàn)褪去，猪(zhū)价将重回供需基本面(miàn)。当(dāng)前距(jù)“五(wǔ)一”小(xiǎo)长假(jiǎ)仅剩3个交易日，期货盘面资金已经提(tí)前反映了市场情绪。建议投资者(zhě)控制仓位，防范假期(qī)风险。

　　蒋琴认(rèn)为，综(zōng)合来看，猪价颓势不(bù)改，大概率仍将保持低位盘整(zhěng)运(yùn)行(xíng)状态。不过(guò)，市场(chǎng)预期二(èr)季度(dù)二次育肥缓慢入(rù)场，行情或(huò)好于一季度。按照官方能繁存栏数据推算，今年3到10月(yuè)，生(shēng)猪(zhū)理论出栏量处于逐步增加(jiā)的(de)阶(jiē)段，并于10月份达到理论出栏峰(fēng)值(zhí)，11月生猪理论出栏量大概率环(huán)比下(xià)降。而11月份正值猪(zhū)肉消费旺季，供减需增预期(qī)下，相对支撑当(dāng)期生猪(zhū)价(jià)格，故目(mù)前盘面11月价格相对(duì)坚挺。不过在国(guó)家(jiā)良好调控之下，能繁母(mǔ)猪产能并未(wèi)过(guò)度去化(huà)，生猪存出栏量保持(chí)稳定，猪价(jià)不具备持续大幅上涨(zhǎng)的(de)基础条件。在(zài)国家(jiā)政策端(duān)稳定猪价意愿强烈的背景(jǐng)下，期价上行压力恐加大，追涨风(fēng)险(xiǎn)积聚，操作(zuò)上，建议养殖端锚(máo)定成(chéng)本，择(zé)机卖出套保(bǎo)锁定利润为主。

　　棕榈油长(zhǎng)期需求不容乐观(guān)

　　昨日，马来西亚BMD毛(máo)棕(zōng)榈油期货盘(pán)中大(dà)幅下跌，连续第三(sān)个交易日下滑，并触及约一个月(yuè)低点。

　　“近期棕榈油行情变(biàn)化多集中(zhōng)在需求端(duān)的扰动，一(yī)方面(miàn)，印度洗船事件为盘面带来(lái)了压(yā)力；另一(yī)方面，市(shì)场对于第二(èr)波新冠(guān)疫情可能到来从而降低国内需求的担忧则进一步加速了盘面下滑。”国联(lián)期货(huò)农(nóng)产品事业部分(fēn)析师(shī)姜颖告(gào)诉期货(huò)日报记者(zhě)，根据新加坡、日本(běn)等(děng)海外(wài)经验，第二波疫情的(de)波及范围预计很大(dà)概(gài)率将小于第一波，短期情(qíng)绪(xù)释(shì)放后，棕榈油(yóu)将(jiāng)回归基(jī)本(běn)面。从相关因素(sù)的梳理来看(kàn)，目(mù)前处于短多(duō)长空的局面。

　　据(jù)国海良时期货油脂(zhī)分(fēn)析师孙(sūn)啸介绍(shào)，开斋节后市场延(yán)续了产地未来供需转宽松的交易(yì)逻辑。马来西亚午市24℃棕榈油(yóu)5、6、7月船期现货报价分别为995美(měi)元/吨、930美(měi)元/吨、862.5美元/吨，整体相比上一个交易日均(jūn)有20美元/吨(dūn)左右的下跌。巨大的back结(jié)构也显(xiǎn)示出市场对东南亚地(dì)区棕榈油食用需求转入(rù)淡季(jì)以及印尼可能放松(sōng)DMO出口限制的担忧。产地供(gōng)需偏(piān)宽松的预(yù)期在印尼GAPKI公布2月(yuè)份产量后(hòu)得到强化。数据显示(shì)，印尼(ní)2月(yuè)份(fèn)棕榈油产量高达425.2万吨，为历史同期最高水(shuǐ)平，仅环比1月微降0.9万吨(dūn)，降幅远低于平均(jūn)季节性减(jiǎn)量。目前产(chǎn)地已(yǐ)步(bù)入增产(chǎn)季(jì)，在马来西亚摆脱洪水扰动后(hòu)，产(chǎn)区未(wèi)来整体产(chǎn)量可能非常可观。

　　“3月份马(mǎ)来西亚出口大增，库存超预期下降(jiàng)至(zhì)167万吨，不(bù)过(guò)，4月(yuè)份马来西亚出口骤(zhòu)降，斋月节备货(huò)结束、主要进口(kǒu)国植物油供(gōng)应充足，印(yìn)度3月棕榈(lǘ)油库存仍有59万吨，植物油(yóu)库存则继续增高至345万吨(dūn)，充足(zú)的(de)库(kù)存和竞争(zhēng)油脂的影响或将冲击印度对棕榈油进口。”徽商期货油脂(zhī)油料分析师(shī)郭(guō)文伟(wěi)表示，检验机构(gòu)AmSpec数(shù)据(jù)显示(shì)，马来(lái)西(xī)亚(yà)4月1—25日棕榈(lǘ)油出口量为92.7万吨(dūn)，环比(bǐ)下降(jiàng)18.4％。然(rán)而棕榈(lǘ)油(yóu)已经(jīng)步入季节性增产(chǎn)周期，据(jù)SPPOMA数据(jù)显示，4月1—15日马来(lái)西亚棕(zōng)榈油产量环比增加22.5％，产需(xū)结构呈(chéng)宽松趋势。不过，4月份处在复产初(chū)期，且今(jīn)年4月(yuè)份(fèn)工作(zuò)日较少，产(chǎn)量预计在150万吨以下，4月底马来(lái)西(xī)亚棕(zōng)榈油(yóu)库存(cún)预计开(kāi)始小(xiǎo)幅(fú)度累库，且随着复(fù)产利多(duō)增强(qiáng)和(hé)出口前景(jǐng)不佳持续(xù)，后期马棕继续面临累库压(yā)力，棕榈(lǘ)油(yóu)行情(qíng)或(huò)维(wéi)持承压回调走势。

　　需求方(fāng)面，孙(sūn)啸称，印度(dù)SEA数据显示，3月份印度(dù)食(shí)用油(yóu)进口(kǒu)113.56万吨，处于季节性(xìng)中性位(wèi)置，其(qí)中棕榈油进口量(liàng)高达72.8万(wàn)吨，占(zhàn)比突(tū)出。但是其国内食用油峰值库存问题仍未解(jiě)决。截至3月(yuè)末，其食用油总库存依旧(jiù)在344.7万吨，未(wèi)见(jiàn)回(huí)落。根据(jù)目前已经走(zǒu)负的国际(jì)豆棕差(chà)，预计(jì)4—6月国际(jì)棕(zōng)榈油进口需(xū)求大概率出(chū)现萎缩。

　　此外(wài)，国内方面，郭文伟表(biǎo)示，国内棕榈油近月进口严(yán)重倒(dào)挂，远月有所修复(fù)，近(jìn)月进口(kǒu)偏低，远月买船有所增加。海关数据显示，3月进口39万吨(dūn)，国(guó)内(nèi)棕榈(lǘ)油4—6月(yuè)进(jìn)口量(liàng)预估分别在35万、45万、40万吨(dūn)。目前国内(nèi)棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)港口库存仍处(chù)在历史(shǐ)同期(qī)高点(diǎn)，截至4月(yuè)25日，库存为(wèi)85万吨(dūn)，连续4周下降，随着气(qì)温(wēn)升高及棕(zōng)榈油消费(fèi)进一步好转，需求有望(wàng)回升，国内棕(zōng)榈油继续呈现(xiàn)去库走势。

　　展望后市，孙啸认(rèn)为，短期连盘棕(zōng)榈油仍将随(suí)油脂整体弱势运行，有下破可(kě)能。5月份东南亚天气值(zhí)得关注(zhù)，目前已有少雨迹象，泰国最为明显，印尼(ní)次之。如果出(chū)现持续干燥天气，产区增产节奏将(jiāng)被打破，届时，棕榈油(yóu)有望相对抗跌。

　　不过，在(zài)姜颖看来，短期棕(zōng)榈油尚存利多因素支(zhī)撑。国内(nèi)贸(mào)易商(shāng)进口利(lì)润深(shēn)度(dù)亏损，5月船期(qī)频(pín)现洗(xǐ)船，进口到(dào)港数(shù)量(liàng)将明显减少。在(zài)此基础上(shàng)，随(suí)着(zhe)天气升(shēng)温，棕榈(lǘ)油消费季节性回(huí)暖。第(dì)二轮(lún)疫情虽可能有影响，但(dàn)无法(fǎ)改变(biàn)消费逐步恢(huī)复的大势，国内(nèi)库存短期内仍可(kě)能加速去化(huà)。长期市场对于(yú)未来(lái)供应充裕(yù)的预期基本(běn)一致。天气情况有(yǒu)所好(hǎo)转，马来(lái)西亚(yà)与(yǔ)印尼步(bù)入增产周期(qī)，供应增(zēng)加而出口需求较差，未来产地存在累库(kù)预期。与此同时，国际豆粽FOB价差处于历史极(jí)低负值(zhí)，棕榈油(yóu)价格(gé)丧失竞争(zhēng)优势(shì)，在(zài)豆油(yóu)、菜(cài)油未来存在集中(zhōng)供应压(yā)力的(de)情况下，棕榈(lǘ)油长期(qī)需求不容乐观(guān)。

　　“综合(hé)来看(kàn)，短期利多因(yīn)素对盘面(miàn)有一定(dìng)支撑，价格(gé)或(huò)以区(qū)间调(diào)整为主。长期来看，棕榈(lǘ)油将逐渐演(yǎn)变为供强需弱(ruò)格局(jú)，叠(dié)加(jiā)全球(qiú)宏(hóng)观经济环境偏弱，价(jià)格重心(xīn)或逐(zhú)步下移。”姜颖(yǐng)说。

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