4月以来，棉纺织市场(chǎng)延续消(xiāo)费(fèi)旺季(jì)强劲势头，下游(yóu)纺(fǎng)企(qǐ)开(kāi)工负荷(hé)高位，加之市场(chǎng)对(duì)新年度减产担忧加重，国内棉价(jià)持(chí)续上涨(zhǎng)。而国外(wài)金(jīn)融市场风险隐忧仍存，消费延续偏弱(ruò)局面下，外棉(mián)价(jià)格承压运行(xíng)，导(dǎo)致国内(nèi)外棉花价差不断收缩(suō)，最终(zhōng)至4月底5月初结(jié)束了内外棉倒挂局(jú)面(miàn)。

　　“内外(wài)棉价(jià)自2022年3月以(yǐ)来一(yī)直维持倒挂的格(gé)局(jú)，近期随着国内棉(mián)价(jià)连续攀升，价(jià)差(chà)逐渐(jiàn)收窄、由(yóu)负转(zhuǎn)正(zhèng)。内盘(pán)表现(xiàn)相对较强(qiáng)的(de)原(yuán)因在于国内供需矛盾更为突出，春节后国内需求持(chí)续(xù)修(xiū)复，外贸订单表现也好(hǎo)于预期，叠加新疆(jiāng)天气(qì)不利(lì)棉花播种和出苗，减(jiǎn)产预期推动(dòng)国内棉价不断走强。外(wài)盘由(yóu)于(yú)2022/2023年度全球棉市供需趋于宽(kuān)松，上涨空间(jiān)受限。”申(shēn)银万国期货(huò)棉花(huā)分析师苏三起解的故事，苏三起解的故事简介李(lǐ)馨说。

　　卓创资(zī)讯(xùn)棉花分析师高飞(fēi)堂(táng)告诉记者， 4月以来，棉纺织市场受消费旺(wàng)季拉动效(xiào)果明显，大多纺企纱线产(chǎn)品库存低位，开工负荷保持高位运行。据(jù)监测，山(shān)东主销区4月纺企开(kāi)机负荷(hé)达到75％，较上月提(tí)高8个(gè)百分点；纺企所接(jiē)订单排(pái)单(dān)时(shí)间达到10天，较上月增(zēng)加2天，开(kāi)工负荷及订单排单时间达到近两年(nián)来最(zuì)高水(shuǐ)平。同时由于大部分纺企(qǐ)纱(shā)线产品库(kù)存低(dī)位，产销压力较(jiào)小，促使部分企业增加(jiā)原棉储(chǔ)备库(kù)存(cún)，为棉花市场消费提供了坚强(qiáng)支撑。

　　“尽(jǐn)管棉花(huā)现货价格(gé)持续上(shàng)涨，但下游纺企对高(gāo)价棉花的(de)接受(shòu)程(chéng)度并不(bù)高，仍以刚(gāng)需采购(gòu)为(wèi)主。5月(yuè)进入淡(dàn)季后(hòu)，下游订(dìng)单明显减少，购销也(yě)较(jiào)为冷清，棉价的上涨(zhǎng)也并未有效传导到下游，棉纱(shā)、坯(pī)布价格近期均有所走弱。”李馨说。

　　近期郑棉在供应端利多的(de)推动下(xià)强势上涨。中棉协调查(chá)报(bào)告显示(shì)，2023年全(quán)国植棉(mián)意向(xiàng)面积为4155.75万亩(mǔ)，同(tóng)比(bǐ)下降7.4％，降幅较上(shàng)期扩大3.7个百分点。4月(yuè)份以来，新疆地区陆(lù)续出现低温降雨(yǔ)降雪(xuě)天(tiān)气，给棉花播种以(yǐ)及(jí)出苗带来了不利影响，进一步加(jiā)剧了市场对于新年度产量大降的担忧，也为减产炒作提供了(le)助推剂。5月新疆气(qì)温快速(sù)回升(shēng)，郑(zhèng)棉一度回落，但近日新疆地区迎来强降雨(yǔ)，部分地区伴随大风(fēng)和沙尘(chén)暴，可能会(huì)对棉苗生长(zhǎng)产生不利(lì)影响，再度(dù)引(yǐn)发了(le)市场对(duì)于天气(qì)的关注，期价再(zài)创(chuàng)阶(jiē)段性新高。

　　“2023年新疆地区棉(mián)花(huā)播种(zhǒng)面积普遍(biàn)下降，根据我们的调(diào)研结果推算(suàn)，2023年新疆棉花种植面积总计或下降8.16％。同(tóng)时，今年春播开启以(yǐ)来，南北疆(jiāng)气温普遍偏低，尤其是(shì)北(běi)疆因积温(wēn)不足，播种时间推迟(chí)5—7日，加之4月中(zhōng)下旬及5月初部分地区出现(xiàn)大风沙(shā)、降雪、冰(bīng)雹等极端天(tiān)气，导(dǎo)致部分棉(mián)田(tián)重播，预计(jì)新年度棉苗(miáo)生长进(jìn)度较去年同期或推迟10—15日，将影(yǐng)响棉(mián)铃克重(zhòng)，或导致减产幅(fú)度扩大。”高飞堂说，再(zài)者(zhě)就是行(xíng)业人士对新(xīn)年度供应收紧预期增(zēng)强，普遍提高现货售卖(mài)价格。4月份(fèn)国内价(jià)格明显上(shàng)涨，月底(dǐ)3128B级(jí)皮棉(mián)价格15554元/吨，较月初上(shàng)涨(zhǎng)792元/吨(dūn)，涨(zhǎng)幅5.37％。

　　实际上，国内供应(yīng)端(duān)方面，在意(yì)向(xiàng)种(zhǒng)植面积下降和播种期低温天气的双重作用下，新年度(dù)棉(mián)花减产概率大大增加。需求端，目前下游(yóu)纺织企业的开机(jī)率维(wéi)持高位(wèi)，而成品库存(cún)仍位于历(lì)史偏低(dī)水平，整体表现尚可，需求端带来(lái)的负反馈并(bìng)不明显。“不过接(jiē)下来5—7月是(shì)纺织(zhī)行业淡季(jì)，下游需求(qiú)存在走弱的预期(qī)，短期对国内棉(mián)价形成一定的压力(lì)。但中长期(qī)内需持(chí)续复苏的(de)逻辑并未改变，中国已经成(chéng)为支撑全(quán)球棉花消费复苏的主力(lì)军。”李馨(xīn)说。

　　值得注意的(de)是(shì)，4月份(fèn)欧美高通胀问(wèn)题持续(xù)，使业者担忧(yōu)持续加息(xī)的(de)紧(jǐn)缩政策，或降低居民对纺织品服装(zhuāng)的消费动(dòng)力，4月初USDA公布数据(jù)显示，中(zhōng)国棉花消(xiāo)费为794.7万吨，环比(bǐ)3月增加1.39％；而国外地区棉花消费(fèi)量为1604.1万吨，环比(bǐ)下降0.58％。此外(wài)，在4月(yuè)下旬公布的美棉周度(dù)净签约量环比(bǐ)下降57％，较(jiào)4周(zhōu)均值(zhí)下降72％，进一步使市(shì)场担忧国外棉花(huā)市场阶段性需求(qiú)下滑，外(wài)棉价格也(yě)随之(zhī)出现下探。

　　5月(yuè)USDA报告首(shǒu)次公布了(le)苏三起解的故事，苏三起解的故事简介对于2023/2024年(nián)度棉(mián)市的(de)供需预测(cè)，将全(quán)球棉花产量小幅下调15万吨至2519万吨，同时将全球棉花消费量(liàng)大幅(fú)调增144万吨至(zhì)2531万吨，最终(zhōng)使得期(qī)末库(kù)存较上年度去库8万吨(dūn)。“USDA报告整(zhěng)体偏多，2023/2024年度全球棉花消(xiāo)费(fèi)将显著复苏(sū)，全(quán)球棉市供需有望(wàng)转强，支撑国(guó)际棉价重心(xīn)上移。”李馨(xīn)说。

　　事实上，在国内经济向好预期下，棉(mián)纺织市(shì)场消费增(zēng)长明显，叠加极(jí)端天气对棉花正常出苗(miáo)生长带来袭扰，供应预期收缩，促使(shǐ)棉企挺价出货意愿增强(qiáng)，国(guó)内(nèi)棉(mián)花价格(gé)随之(zhī)水涨船高；而国外弱(ruò)预期背景(jǐng)下(xià)，消费(fèi)下滑，与国内形成明显反差。

　　据监测，4月初(chū)国内外棉花价差(chà)（国(guó)内棉价(jià)-国外棉价）为(wèi)-1565元/吨，4月28日价差为18元(yuán)/吨，实现自(zì)去年(nián)4月以来首次转正。截(jié)至5月16日，国内(nèi)外棉花(huā)价差延续正值。国内棉花价格回归(guī)至外棉(mián)价格上方(fāng)，或使纺企用棉成本增加，后续与外棉(mián)市(shì)场的竞争压(yā)力或增加。

　　对于后(hòu)市(shì)，李馨认(rèn)为，下游步入(rù)淡(dàn)季后需(xū)求支撑(chēng)减弱(ruò)，当前(qián)基本面缺乏实质性利好(hǎo)，天气对产量的影响仍有待观察，郑(zhèng)棉短(duǎn)期预(yù)计宽幅(fú)振荡为(wèi)主(zhǔ)。中长期看，国内棉花产量(liàng)下滑(huá)是大概率事件，今年已有许(xǔ)多轧花厂在(zài)升苏三起解的故事，苏三起解的故事简介级改(gǎi)造加工设(shè)备，对于产能持续扩张的轧花厂来(lái)说(shuō)，如(rú)果棉花(huā)产量面临(lín)减少，新棉抢收大概率会在今(jīn)年重演(yǎn)，中长(zhǎng)期棉(mián)价重心有(yǒu)望(wàng)继续抬升。

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